“一带一路”对冲欧美拖累无(wú)疑是(shì)2023年(nián)出口(kǒu)最大的看点。即使(shǐ)考(kǎo)虑去(qù)年的低基数，4月的出(chū)口(kǒu)增速(sù)也不(bù)赖，与韩国、越南等邻国形成鲜(xiān)明(míng)对(duì)比；拉动(dòng)方面，“一带(dài)一路”国家(jiā)成为主角，欧美(měi)发达经济体整体偏弱。今年1-4月(yuè)“一带(dài)一路(lù)”国家在中国出口(kǒu)的份额约为36.0％超过美(měi)欧日（34.3％），粗略(lüè)计算，如果今年“一带(dài)一路(lù)”出口增速保(bǎo)持在6％以上，那么在增量(liàng)上就(jiù)可(kě)能对(duì)冲美欧日(rì)出口的(de)下滑(huá)，使(shǐ)得全年2023年全年的出口(kǒu)增速转正。

　　从整(zhěng)体(tǐ)看，3、4月份的数(shù)据再次验证，当前观察的中(zhōng)国的出(chū)口(kǒu)“不看港口，不看(kàn)韩、越”。港(gǎng)口数据和韩国、越南出口通胀作为传统(tǒng)观察中国出口增速的重要指标，但随着中国出口结构向“一带一路”国(guó)家转移，其对(duì)中国出(chū)口的指示(shì)作用逐(zhú)渐下降。一方面，由于多数“一带一路(lù)”国家偏向内(nèi)陆，汽车、火车等陆路运(yùn)输(shū)占比和增速(sù)快(kuài)速上(shàng)升，导(dǎo)致港口数(shù)据与(yǔ)实际出口增(zēng)速持(chí)续偏离，另一方面，以往(wǎng)韩国、越南出口增速与(yǔ)中国出口基本(běn)保持统一趋(qū)势，但(dàn)由于产品结构差异(yì)，2023年(nián)以来两者产生较大背(bèi)离(lí)。出口结(jié)构性变化背景下，传统观察框架适用性减弱(ruò)，信息的(de)噪音和预期(qī)的(de)波动可(kě)能加大。

　　国(guó)别方面，擘(bāi)画(huà)外贸蓝图的(de)突破口仍在于“一带一路”国家。除低基数影响(xiǎng)之外，4月(yuè)对俄出(chū)口的高增反映“一带一(yī)路”贸易持续(xù)活跃，沿路经(jīng)济带仍是我国稳外贸的“抓手”。4月对东盟出口增(zēng)速暂时回落，不过整体来看，自(zì)2022年初以(yǐ)来(lái)“俄+东盟升、欧美降”的(de)趋势加(jiā)速(sù)，日韩份(fèn)额保(bǎo)持稳定。

　　产(chǎn)品方面，4月出口结构继续(xù)延(yán)续“扬长避短”的属性。中(zhōng)国4月汽车及机电出口金(jīn)额维持强势，增速较3月进(jìn)一步(bù)加快部分(fēn)源于去年低基数原(yuán)因(yīn)，不过对同比的拉动仍(réng)明显(xiǎn)好于韩(hán)国，半导体出口跌幅则相较韩国更(gèng)加“温(wēn)和”。从散点图看，量价齐升的(de)汽车出口反映海外车市较高(gāo)景(jǐng)气度与产(chǎn)业链韧性仍(réng)可(kě)在一段时间内支撑出口，而受全球半(bàn)导体(tǐ)周期影响，集成电路4月出口量(liàng)与价格均偏萎缩。

　　那(nà)么，2023年出口(kǒu)最(zuì)大的变(biàn)数：“一带一路”的(de)空间有多大(dà)？站在2022年年(nián)底，市场大多聚焦欧(ōu)美经济(jì)衰退的拖(tuō)累，而聚光灯之(zhī)外“一带一(yī)路”却在稳定外贸上发挥了越来越重要的作用，那么如何去评估(gū)这一空间有多(duō)大(dà)？

　　一带一路(lù)出(chū)口背(bèi)后存量(liàng)博弈。在全球经济和贸(mào)易(yì)放缓的背(bèi)景下，我(wǒ)国出(chū)口的(de)韧性可能主要来自于(yú)存(cún)量的(de)竞争——我们认为很有可能是抢占欧美日韩在这些国家的(de)进口(kǒu)份额耳根全部小说的阅读顺序是什么，耳根小说阅读顺序关系g>，2018年(nián)至2022年，中国在一带一路沿(yán)线10国(guó)的进口份额上(shàng)涨了2.5％，同期欧美日(rì)韩下(xià)降(jiàng)了(le)3.8％。

　　空间(jiān)有多大(dà)？保守估计拉动2023年中国出口1个(gè)百分点(diǎn)。我们选(xuǎn)取“一带一路(lù)”沿线65国(guó)中，中国出口规模最(zuì)大的(de)10个国(guó)家(jiā)（约(yuē)占中国对“一带一路(lù)”沿线国家(jiā)总出口的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年10国(guó)在悲观、中性、乐观三种情形下(xià)的进口(kǒu)增速情况，同时参考2018至2022年欧美日韩的年(nián)均下跌份(fèn)额，假设2023年10国对美欧(ōu)日韩减少的进(jìn)口份额中约60％被中国取代(dài)。

　　结果显示，中性条件下，“一带一(yī)路”10国2023年拉动中国出口(kǒu)增速约0.97％，此外根据占比(bǐ)（10国占65国的70％），大致估算“一带一路”沿(yán)线65国拉(lā)动我国出口增(zēng)速约1.39％。

　　在全(quán)球放(fàng)缓的背景下，1个百分点并不少(shǎo)，我(wǒ)国全年出口增速可能略高于0％。对欧美日(rì)等发达经济(jì)体出口增(zēng)速预测，思(sī)路(lù)为在中国加(jiā)入(rù)世界贸易组织(zhī)后(hòu)、历次全球经济陷入衰退(tuì)或是经(jīng)济增速大幅下行（downturn）的时间(jiān)段中，选出具(jù)有(yǒu)参考意义的三年，分(fēn)别作为中性、乐观和悲观情(qíng)景作为参考。我们对于2023年的基(jī)准(zhǔn)假(jiǎ)设为美(měi)欧有可能在下半(bàn)年陷入温(wēn)和衰退(tuì)，我们选择2009（全球金(jīn)融危(wēi)机）、2016（美国紧缩后的全球经济放缓）、2001（科网泡沫破(pò)裂，全球(qiú)经济温和放缓(huǎn)）分别作为悲观、中性和乐(lè)观情(qíng)景。根据预测，中性(xìng)假设下，2023年欧美日韩拖累我国出口增(zēng)速约(yuē)-1.9个百分点。

　　假设(shè)对其余国家（在我国出口中(zhōng)约占26％）出口增速预测按照IMF对2023年世(shì)界商(shāng)品(pǐn)贸易数量增速预测(cè)即1.5％计算，并考虑价(jià)格因(yīn)素，使用IMF对我(wǒ)国2023年GDP平(píng)减指(zhǐ)数同比预测（0.96％），计算(suàn)得(dé)出(chū)其(qí)余国(guó)家拉动(dòng)我国出口增速约0.64个百分点。因(yīn)此，中性假设下2023年我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测(cè)算存在低估的风险(xiǎn)，主要来(lái)自于两个方面：数据口径差异和欧美经济体(tǐ)的(de)“韧性”。数据方面(miàn)，各(gè)国自中国进口的数(shù)据和中国向(xiàng)各国出口的数据存在差(chà)异（无论是绝(jué)对(duì)量还是(shì)增速(sù)），有(yǒu)时这一差异还较大(dà)，一般而言中国(guó)出口端的增速(sù)会更高，这意味着我们基于“一(yī)带一路”国家进口数据的测算(suàn)是低(dī)估(gū)的；外需方面，欧美经济陷(xiàn)入(rù)衰退的(de)时点(diǎn)存在较大的不确定性，可(kě)能在今年下半年、也(yě)可能在明年，若后者(zhě)出现，那么2023年发达(dá)经济(jì)体对于中国出口的拖累可能没有那么大。

　　风险提示(shì)：东盟、俄罗斯及其他新兴经济体(tǐ)经济增长不及预(yù)期，对(duì)外需拉动(dòng)不足。疫情二(èr)次(cì)冲击风(fēng)险对出口造成拖累。欧美经济(jì)韧性超预(yù)期，对(duì)于中国出口的拖累不足。