5月以来，港股(gǔ)市场仍在持续下(xià)跌(diē)，最近一(yī)个交易日即5月25日主(zhǔ)要指(zhǐ)数更是创出年内(nèi)收市(shì)新低。不(bù)过，虽然多(duō)只投资港股(gǔ)的ETF产品(pǐn)年内收(shōu)益告(gào)负，但小明王是谁的后代 小明王是男是女资金越(yuè)跌(diē)越买，多只港股(gǔ)ETF产品年内份额(é)增幅明显，纷纷创下历(lì)史新高。如广发基(jī)金两只(zhǐ)港股ETF年内份额分(fēn)别激(jī)增16倍、13倍，华夏恒生互(hù)联网ETF份(fèn)额也(yě)持续增(zēng)长，最新份额更(gèng)是逼(bī)近700亿份。

　　多位业(yè)内人士对(duì)此表示，港股作为离岸市场，基本面(miàn)主要(yào)跟随国内(nèi)市场(chǎng)，而(ér)流动性与海(hǎi)外(wài)流动性相关度(dù)较高(gāo)，在基本面及流动性双(shuāng)重压力下(xià)，5月市场走势较弱(ruò)。不过(guò)，当前港股市场估值水平已处(chù)于历史偏低水平，具备一定的投资性价比，看(kàn)好人(rén)工(gōng)智能、互联网科技、创新药(yào)等细分(fēn)领域的(de)投资机(jī)会。

　　最高激增(zēng)16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数(shù)据显示(shì)，截至5月26日，港股ETF产品年(nián)内份额合(hé)计达2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年(nián)内资金合(hé)计净流入达244.42亿元。

　　具体来(lái)看，有多只ETF产品份额增幅明显，且再创历史新(xīn)高(gāo)。其中(zhōng)，广发恒生(shēng)科技(jì)ETF、广发港股创新(xīn)药ETF年内(nèi)份额(é)增(zēng)幅(fú)分别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份额增幅(fú)不(bù)仅领涨港股ETF产品，亦在跨(kuà)境ETF产品中位列前二(èr)。而易方达、富国(guó)基(jī)金等旗下(xià)5只港股ETF产品份额也(yě)实(shí)现倍(bèi)数(shù)增幅。

　　此外，华夏恒生(shēng)互联网ETF份额(é)也持续增长，年内份(fèn)额增(zēng)幅超31％，最(zuì)新份额已(yǐ)站上699.71亿份的高位(wèi)，再创历(lì)史新(xīn)高，并(bìng)继续蝉联市场规模最大的港股ETF产品(pǐn)。

　　不(bù)过，从产品业(yè)绩来看，截至5月(yuè)26日，仍有超(chāo)九成(chéng)港股ETF产品年内(nèi)收益为负，产品平均收益率为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今年以来港股(gǔ)市场(chǎng)持续震荡下跌，3月下(xià)旬(xún)虽有小幅回调，但(dàn)4月下旬之后(hòu)又转跌(diē)，5月25日，港股再度缩量下(xià)跌，恒(héng)生指(zhǐ)数、恒生科技指数在同日创下(xià)年内收市新低；而整(zhěng)体看，5月港(gǎng)股市场跌多涨少，波动中枢朝下移(yí)动。

　　对于近期(qī)港(gǎng)股市场波(bō)动下跌，广(guǎng)发恒生科技ETF基(jī)金经理刘(liú)杰分(fēn)析(xī)系受多个因素影响。一方面，国内经济(jì)复(fù)苏斜率放缓，市场(chǎng)处(chù)于(yú)弱预(yù)期和弱(ruò)复苏叠加(jiā)的(de)阶段；另一方面，海外核心通胀仍存韧性，美(měi)国债(zhài)务上限(xiàn)到期带来的债务违约(yuē)风险也对市场风险偏好形成(chéng)扰动。

　　同时，港股囊括了大部分内地(dì)互联网以(yǐ)及新经济领域(yù)上市公司，5月份日本正(zhèng)式出台了制造设备管制措(cuò)施，加大了市场对(duì)于国内科技领域(yù)的担忧，同期A股(gǔ)市场情绪(xù)偏弱，均影响了5月(yuè)份港股市场的表现。

　　诺(nuò)德基金基(jī)金经(jīng)理张昳泓认为，港股近(jìn)期(qī)波动较大主要有基本面(miàn)以及资金面两方(fāng)面的原因。

　　首(shǒu)先，从基本面角(jiǎo)度(dù)来看(kàn)，去(qù)年防(fáng)疫政策转向后市场对(duì)于国内疫后复苏有较高(gāo)的(de)预期，“从春节前后的复苏(sū)情况，我们确实(shí)看到由于线下场景(jǐng)的修复(fù)，消费需(xū)求出现了比较好的恢(huī)复(fù)。而进入4、5月份，国内经济整体相较一(yī)季度环(huán)比有所(suǒ)减(jiǎn)弱，这也使得(dé)市场对于(yú)国(guó)内经济复苏预期(qī)开始修正，整体盈(yíng)利端(duān)预期有(yǒu)所下(xià)修。”

　　其次，从资金流(liú)动性的角度来看，张昳泓表示，海外(wài)对于暂停加(jiā)息的节奏出现反复，人民币汇率也在持续(xù)走弱，近期跌破(pò)7的关口。港股作为离(lí)岸市(shì)场(chǎng)，基本面(miàn)主要跟随国内市(shì)场，而流动(dòng)性与(yǔ)海外流(liú)动性相(xiāng)关度较(jiào)高，在基(jī)本面及流(liú)动(dòng)性双重(zhòng)压力下，5月市场走(zǒu)势较弱。

　　中(zhōng)融基金(jīn)直言，港股从(cóng)Beta的角(jiǎo)度是中美(měi)经济相对强(qiáng)弱(ruò)关(guān)系的直接反馈(kuì)，“放开国门之后(hòu)我们预期(qī)中国(guó)经济向上，美国经济进入(rù)衰(shuāi)退，所以港股表(biǎo)现很(hěn)亢奋，但实际结果中美两边的状态变化还是需(xū)要更(gèng)长时间，但大概率还是会发生的(de)，在这个过程中的波折就对应着(zhe)人民币汇率和港股的大幅波动。”

　　看(kàn)好AI、创新药(yào)等(děng)细分领(lǐng)域投(tóu)资机(jī)会(h小明王是谁的后代 小明王是男是女uì)

　　尽管年内持(chí)续下跌，但多位业内人士认为，当前(qián)港股市场估(gū)值(zhí)水平(píng)已(yǐ)处(chù)于历(lì)史(shǐ)偏(piān)低水平，具备(bèi)一定的投(tóu)资性价比(bǐ)，并看好(hǎo)人工智能(néng)、互联网科技、创(chuàng)新药等细分领域的投资机会。

　　广发基金刘杰表示，受欧美银(yín)行业(yè)危机影响(xiǎng)和主要经济(jì)体(tǐ)政策变化扰动，今年以来港股持续回(huí)调，整体表现不如(rú)A股。但(dàn)随(suí)着国内外流动性压力持(chí)续(xù)缓解，未来港股(gǔ)资(zī)金面或(huò)有(yǒu)机会(huì)得到改善(shàn)，结(jié)合(hé)当(dāng)前的低估值水平，港(gǎng)股(gǔ)吸引力或许逐步(bù)凸显。“某些波动较(jiào)大且回(huí)调较多(duō)的细分板(bǎn)块(kuài)或许是值得关注的方向，例如恒生科技以(yǐ)及港股(gǔ)创新药等(děng)，若未(wèi)来市(shì)场进一步(bù)回暖，科技领(lǐng)域、港股创新药以及消费复苏或者(zhě)更(gèng)能调动(dòng)市场(chǎng)的(de)关注度。”

　　投资建议上，广发基金(jīn)刘杰认(rèn)为港股(gǔ)波(bō)动性较大(dà)，建议投(tóu)资者通过(guò)定(dìng)投分散参与(yǔ)，较好平(píng)衡风险和机会。同时，选(xuǎn)择更有价值的细分(fēn)赛(sài)道，或许更符合(hé)未(wèi)来市场(chǎng)的表现。

　　具体来看，首先，人工智(zhì)能有望成(chéng)为全球投资的主线，推动了(le)中美股(gǔ)市的表(biǎo)现，未(wèi)来人工智(zhì)能应用或(huò)利好科技相关细分领域。其次，港(gǎng)股创新药(yào)是国内(nèi)医药领(lǐng)域长(zhǎng)期具备相对优势的细分赛道(dào)，对比美(měi)国(guó)创新(xīn)药占比医药市场(chǎng)80％的占比，国内占(zhàn)比仅为10％左右，未来肿瘤等方向需要更多更(gèng)先进的疗法(fǎ)和创新药，长期(qī)投资价值值得关注。此(cǐ)外，港(gǎng)股消费行业也有望上行。因为(wèi)目(mù)前我国经济(jì)总量数据回暖，国内(nèi)经济长远发展的确定性(xìng)增(zēng)强，居民可支配收入增(zēng)加，消费信(xìn)心正逐步恢复。

　　中融基金表示，港(gǎng)股市场是以(yǐ)机构和外资为主导的市(shì)场，因此(cǐ)海外经济(jì)数(shù)据对(duì)港股资(zī)金面会产生较大影响。在当(dāng)前流动性持续承压和较弱(ruò)的国际宏观环境(jìng)背(bèi)景下，短期港股或是(shì)震荡行情，投资者可以(yǐ)关注(zhù)高稳定(dìng)性且具备(bèi)估值性(xìng)价(jià)比的标的。

　　“当中(zhōng)国经(jīng)济恢复比(bǐ)预期(qī)更强或者美国经济下滑(huá)比(bǐ)预(yù)期更快(kuài)这二者中任一情景(jǐng)发生甚至同时发生时，我们可能就会看到人民币(bì)汇率的(de)走(zǒu)强，同时港股(gǔ)整体(tǐ)表现也会走强。”中融基金进一步指出(chū)，可以先重(zhòng)点关注运营商(shāng)等高股息(xī)资产，而随着市场预期更进一步(bù)强化，可以更多关注互联(lián)网、创新(xīn)药等高弹性板块。因为消(xiāo)费品(pǐn)的(de)业绩差异很大，建议更多(duō)关注个股的性价比(bǐ)与成长的确定性。

　　诺德(dé)基金(jīn)张(zhāng)昳泓直言，从(cóng)长(zhǎng)期维度来(lái)看，当下港股市场(chǎng)具备一定的投资性价比(bǐ)，当(dāng)前估值(zhí)水平仍然位于历史(shǐ)偏低(dī)水(shuǐ)平。从基本面角(jiǎo)度来说，他们(men)认为国(guó)内(nèi)经济(jì)的复苏(sū)节奏可能大(dà)概率是一波三(sān)折趋(qū)势向(xiàng)上的(de)弱复苏(sū)态势(shì)，当下港股市场已经price in经(jīng)济复(fù)苏较弱(ruò)的相对悲观的预期，往后看(kàn)随着经济的缓慢复苏，预计盈利预期也(yě)会逐(zhú)步上修。而从流动性角度来看，美联储暂(zàn)停加息(xī)虽在节奏上较难判断，但往未来看是大(dà)概(gài)率事件(jiàn)，预计人民币(bì)汇率(lǜ)的压(yā)力也(yě)会(huì)逐(zhú)步缓解。

　　“细分(fēn)板块上，我(wǒ)们(men)认为顺(shùn)周(zhōu)期受益于国内经济复苏的消费、互(hù)联网、医药(yào)等板块(kuài)仍然值得(dé)重点关注(zhù)。”张(zhāng)昳(dié)泓表示，港股市(shì)场由于其离岸市(shì)场特性，海外投资(zī)人(rén)占比(bǐ)较(jiào)高，受国内及海外(wài)多重(zhòng)因素影响，市场整体波动性较大，建议投资(zī)人可(kě)以(yǐ)逢低(dī)布局，更多可以采(cǎi)取(qǔ)基金定(dìng)投的方式投(tóu)资于港股市场。

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