昨夜，美国银行股持续暴跌，内外盘(pán)商(shāng)品(pǐn)期货全线下跌。

　　当地时间周(zhōu)二(èr)，美(měi)股三大指数集体低开(kāi)，道(dào)指跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地(dì)区性银行股又崩了，第一共和银(yín)行股价重挫，盘中一(yī)度跌近30％，尾盘(pán)跌幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷(gǔ)银行(xíng)母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行跌15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美国地(dì)区性(xìng)银行股再(zài)次大跌，导致美国国(guó)债价格飙升，短(duǎn)期市场利率大幅下跌，债券交易员不再完全(quán)押注(zhù)美联储会再加息(xī)25个基点。6月的美联(lián)储(chǔ)利率掉期合(hé)约(yuē)目前反映(yìng)出，央行基准利率仅比当前有(yǒu)效联邦基金利率高出20个基点，这(zhè)暗(àn)示未来两次(cì)FOMC会议中(zhōng)有一次加息(xī)的可能性约(yuē)为80％。而本(běn)周早些时候，交易(yì)员认为美联储在5月份加息(xī)几乎(hū)是肯定的，且6月份(fèn)有可能进一步加息。除了大幅降低(dī)加息的可能性外，掉(diào)期交易还(hái)显(xiǎn)示，市场对(duì)利率见顶后美联储(chǔ)降息的押(yā)注有所增加，他们预计(jì)到(dào)年底联邦基金利率预计(jì)在4.3％左右。

　　商品方面(miàn)，美股时段(duàn)，新加坡铁(tiě)矿石指数(shù)期货05合约跌破100美元/吨，日内跌(diē)幅近(jìn)4％，为去年(nián)12月以(yǐ)来首(shǒu)次。WTI原油日(rì)内(nèi)走低2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收(shōu)盘(pán)，国内期货(huò)主(zhǔ)力合约几乎全线(xiàn)下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油(yóu)跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨(zhǎng)幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨收盘，WTI 5月原油期(qī)货收跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布伦特6月原油期(qī)货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色(sè)金属(shǔ)全(quán)线下(xià)跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡(xī)跌(diē)4％。

　　昨天深(shēn)夜，白宫(gōng)发布(bù)声明称，美国总统拜登将否决众议院议(yì)长、共和党领袖麦卡锡(xī)提出的债务上限方案。白宫(gōng)称(chēng)：众议院共和党人(rén)必(bì)须(xū)在没有任(rèn)何要求和条件的情况下打消违约的可能性，并解决债务上(shàng)限问(wèn)题。

　　上周，麦卡锡公布了(le)一(yī)项将债务上限问题和削减(jiǎn)支出(chū)捆绑的计划(huà)，要(yào)将债务上限上调1.5万亿美元，但同时还要削减(jiǎn)4.5万亿美元(yuán)的政(zhèng)府支(zhī)出(chū)。

　　同在周二，美国财(cái)政部(bù)长耶伦警(jǐng)告(gào)称，如果美国(guó)国会不提高政府的债(zhài)务(wù)上限，由(yóu)此(cǐ)产(chǎn)生的债务违约将(jiāng)在美国引发一场(chǎng)“经济灾难(nán)”，使(shǐ)未(wèi)来几年的利(lì)率上升。

　　耶伦当(dāng)天表(biǎo)示(shì)，债务违约将导致(zhì)失业(yè)率上升，同(tóng)时使美(měi)国(guó)家庭在抵押(yā)贷款、汽车贷款和信(xìn)用卡(kǎ)上的(de)支出增(zēng)加。耶(yé)伦称，提高或暂停31.4万亿美元的(de)债(zhài)务(wù)上限是国会的一项(xiàng)“基本责任”，如(rú)果违(wéi)约将产生一场经济和金(jīn)融灾难，使借贷成本永久提高，增(zēng)加未来的投资成本。如果(guǒ)不(bù)提高(gāo)债(zhài)务上限(xiàn)，美国企(qǐ)业将(jiāng)面临(lín)信(xìn)贷市场的恶化，政府将可(kě)能(néng)无(wú)法向(xiàng)军人家庭和依(yī)赖社会保障(zhàng)的老年人发(fā)放款项。

　　拜登正式宣布竞(jìng)选(xuǎn)连任美国总统(tǒng)

　　北京时间4月25日傍(bàng)晚，美国总统拜(bài)登正式宣布(bù)，他将参加2024年(nián)的连任竞选。法新社称，拜(bài)登将“以创纪(jì)录(lù)的(de)80岁高龄”投入到一场(chǎng)新的激烈(liè)竞选中。

　　拜登在(zài)推(tuī)特(tè)上写道：“每一(yī)代(dài)人(rén)都要经历为了(le)民(mín)主(zhǔ)挺身而出的时(shí)刻，为了(le)他(tā)们的基本自由挺身而出。我相(xiāng)信这是(shì)我们的时刻。这就是我竞选连任(rèn)美国总统的原因。加入我们，让我们完成这项(xiàng)任务(wù)。”拜登(dēng)还(hái)附上了一段视频。

　　法新社分(fēn)析称，目(mù)前拜登在民(mín)主党内部(bù)没有(yǒu)真正(zhèng)的挑(tiāo)战(zhàn)者(zhě)，但他的年龄可(kě)能(néng)受到“持续而(ér)激烈”的审(shěn)视。拜登(dēng)已(yǐ)经(jīng)80岁，到第二任期(qī)结束时，这位资(zī)深民主党人将(jiāng)年满86岁。

　　美国全国广播(bō)公司（NBC）上(shàng)周末(mò)发布的一项民调(diào)显示，70％的美(měi)国人包括51％的(de)民主党人，认为(wèi)拜登不应该(gāi)参选。不支持他(tā)参选的人中，69％的人(rén)认为(wèi)年(nián)龄是一个主(zhǔ)要或(huò)次要原因。

　　国内期交(jiāo)所(suǒ)公布劳动节期间风控工作安(ān)排

　　昨日，国内各家(jiā)期货交易所公布劳动节直径26厘米等于多少寸，26厘米等于多少寸英寸期(qī)间有关工(gōng)作(zuò)安排，调(diào)整相(xiāng)关(guān)期(qī)货(huò)合约涨跌停板幅度(dù)和(hé)交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平。

　　上期(qī)所(suǒ)通知称，自4月27日起第(dì)一个未出(chū)现单边市的交易日收(shōu)盘结(jié)算时(shí)，铜(tóng)、铝、锌、铅期(qī)货合约的交易(yì)保证金比例调整为11％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整(zhěng)为9％；不锈钢、纸浆期货合约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证金比例调整为(wèi)12％，涨跌停板幅度调整为(wèi)10％；白银期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为13％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为11％；镍、石油(yóu)沥青期货合约的(de)交易(yì)保(bǎo)证金比例(lì)调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期货(huò)合约的交易保证金比例调整为16％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为14％。5月(yuè)4日(rì)交易后，自第一个未出现单边市的交易(yì)日收盘结算时，黄(huáng)金期货合约的交易(yì)保证金比例调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为(wèi)7％；其(qí)他品(pǐn)种期货(huò)合约(yuē)的(de)交易保(bǎo)证金比例(lì)和涨(zhǎng)跌停板幅度恢(huī)复至原(yuán)有(yǒu)水平(píng)。

　　上期能源方(fāng)面，自4月27日起第(dì)一(yī)个未出现单边市的交易日(rì)收盘(pán)结算时(shí)，国际铜期货合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低(dī)硫(liú)燃料油期(qī)货(huò)合约的交易(yì)保证金比例(lì)调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为12％。5月4日交易(yì)后，自第一个未出现(xiàn)单边市的交易日收盘结算时，所有品种期货合(hé)约的交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)比例(lì)和(hé)涨跌停板幅度恢复至原有(yǒu)水平。

　　郑商所方面，自4月27日结算时起，菜(cài)粕、菜(cài)油、玻璃、纯碱期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)标(biāo)准调整(zhěng)为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中(zhōng)纯碱2305合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)标准仍为12％；白糖、棉花、棉(mián)纱、花(huā)生、PTA、甲醇、尿素、短(duǎn)纤期货(huò)合(hé)约的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准(zhǔn)调整为9％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为8％，其中PTA2305合(hé)约的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准仍(réng)为(wèi)13％。5月4日恢复交易后，自品种持仓量(liàng)最大的合约(yuē)未出(chū)现涨跌停板单边市的(de)第(dì)一个交易日结(jié)算(suàn)时(shí)起(qǐ)，上述品(pǐn)种(zhǒng)期货合约(yuē)的交易保证金标准(zhǔn)和涨跌停板幅度恢(huī)复至调整前(qián)水平。

　　大商(shāng)所通知称，自4月(yuè)27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙(yǐ)烯(xī)、聚丙烯和聚氯乙烯期(qī)货(huò)合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为7％，交易保证金水(shuǐ)平(píng)调整为8％；棕榈油、乙二(èr)醇(chún)、苯乙烯和液化石油(yóu)气期货合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为8％，交易(yì)保证金水平(píng)调整为9％；其(qí)他(tā)期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金水平维(wéi)持不(bù)变(biàn)。5月4日恢复(fù)交易后，在(zài)各期货持仓量最(zuì)大的合约未出(chū)现(xiàn)涨(zhǎng)跌停(tíng)板单边无(wú)连续报价的第一个交(jiāo)易日结算时起(qǐ)，黄大(dà)豆1号、黄大豆2号(hào)、玉米和鸡蛋期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度调整为6％，套期保值交易保证金水平(píng)调整为7％，投机(jī)交易保(bǎo)证金(jīn)水平调整为8％；豆粕、豆油、棕(zōng)榈油、聚(jù)乙烯(xī)、聚(jù)丙烯、聚氯乙烯、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化石油气(qì)期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和(hé)交易保证金水(shuǐ)平(píng)恢复至节前标准；其(qí)他期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金水平维(wéi)持不变(biàn)。

　　中金所公告称，自4月27日结算时起，沪(hù)深300、上证50、中(zhōng)证500股指(zhǐ)期货各合约的交易(yì)保(bǎo)证金标准分别(bié)调整为(wèi)13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后，自相(xiāng)关品种持(chí)仓量最大的合约未出(chū)现单边市的第一个交易(yì)日(rì)结算时(shí)起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500、中证1000股指期货(huò)各合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准调(diào)整为12％。沪深300、上(shàng)证(zhèng)50、中(zhōng)证1000股指期权各合约的(de)保证金调整系数根据相(xiāng)应股指期货的交易(yì)保(bǎo)证金标准进行(xíng)调整。

　　广(guǎng)期所公告称，自(zì)4月27日结(jié)算时起，工业硅期货合(hé)约(yuē)涨跌(diē)停板幅度和交易(yì)保证金标准调整为(wèi)9％和11％。5月(yuè)4日恢(huī)复交(jiāo)易后(hòu)，在(zài)工(gōng)业(yè)硅品种持仓量最大的合约未(wèi)出现涨跌停板(bǎn)单(dān)边无连续报价(jià)的第(dì)一个交易日结算时起，工业(yè)硅期货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)和交易保证金(jīn)标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价(jià)大跌(diē)

　　昨日，生猪期现(xiàn)货价(jià)格走势背离，期货主力(lì)LH2307合约收(shōu)盘至(zhì)16345元/吨，日(rì)内跌4.11％。现(xiàn)货价格继(jì)续上涨(zhǎng)，截至4月25日，全(quán)国均价15.24元/公(gōng)斤(jīn)，环比上(shàng)涨0.3元/公斤。

　　齐盛期(qī)货分析师(shī)孙一鸣表示，近期(qī)生猪现(xiàn)货偏强的主要(yào)原因有(yǒu)四点：一是短期二(èr)次育(yù)肥(féi)造成货源有所收紧；二是来自(zì)政策(cè)面的(de)支(zhī)撑；三是近期降雨(yǔ)导致调(diào)运不便；四是“五一(yī)”假期需求支撑(chēng)。不过，盘面主(zhǔ)要以(yǐ)预期为主，昨日盘(pán)面下跌的(de)主要(yào)逻辑依(yī)旧在于产业(yè)基(jī)本面(miàn)偏(piān)弱(ruò)的事(shì)实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中小养户惜(xī)售推涨(zhǎng)情绪较浓，且南北部分区域二次育肥采(cǎi)购(gòu)量增(zēng)加(jiā)，政策消息稳市信(xìn)号相对强烈(liè)，期现货价格(gé)同时上涨(zhǎng)。然而，生猪期货2307、2309合约虽(suī)有乐观预期(qī)，但已注入升水，反弹至养殖(zhí)成本附近明显承压。同时，套保资金介入。因(yīn)此周二(èr)期货盘面减仓大跌。”华联期货(huò)生猪分(fēn)析师(shī)蒋琴说。

　　从供(gōng)应端来看(kàn)，截(jié)至3月末，全国能繁(fán)母猪存栏相(xiāng)当(dāng)于正常保有量的(de)105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比(bǐ)增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏(lán)以及生猪存(cún)栏依旧处于(yú)高位，意(yì)味着今(jīn)年一季度去产(chǎn)能不(bù)及预期(qī)，供应偏宽松是事实。从目前的存(cún)栏以及屠宰(zǎi)企业库存(cún)来看，今年下半年(nián)市(shì)场不会出现生猪货源(yuán)紧张或(huò)猪肉紧张的(de)状态，供应宽松大概率延(yán)长至(zhì)今年下(xià)半年。

　　格林(lín)大华期货生猪分析师张晓君介绍，从月度初生仔猪(zhū)来(lái)看，农业部监测数据显(xiǎn)示，去年9月到今(jīn)年2月全国新生仔猪数量各月环(huán)比(bǐ)增幅(fú)逐月增加，至少(shǎo)对应(yīng)到今年7月生猪出栏供给相对充足。从出栏(lán)体(tǐ)重来看，当(dāng)前生猪出栏均重仍接近123公(gōng)斤(jīn)，同(tóng)比去年(nián)增加约3％，预计(jì)二育(yù)猪源(yuán)仍将(jiāng)支撑出栏(lán)体重。

　　值得一提的(de)是，目前生(shēng)猪养殖(zhí)逐步向规模化、集团(tuán)化方(fāng)向发展，而且规模化占比得(dé)到明显提(tí)升。蒋琴表(biǎo)示，今年猪(zhū)场(chǎng)中大猪存栏量明显高于去年(nián)同期，产(chǎn)能较(jiào)为充裕。同(tóng)时，2023年中(zhōng)央一号文件将“稳定生(shēng)猪基础产能(néng)”目标细(xì)化为“强(qiáng)化以能繁(fán)母猪为主的(de)生猪产(chǎn)能调控(kòng)”，将全国能繁母猪数量(liàng)稳定在4100万头(tóu)的正常保有量，可(kě)见国家稳猪价的决心。

　　“此外，从(cóng)冻品(pǐn)库存(cún)来看，随着屠宰(zǎi)场持续入冻，冻(dòng)品(pǐn)库存(cún)持(chí)续攀升。卓(zhuó)创资讯数据显(xiǎn)示，截至4月20日(rì)，全国(guó)冻品库容(róng)率(lǜ)为31.9％，明显高于去年(nián)最高点28.24％。当前(qián)冻鲜价差倒挂，冻品销售不畅，待(dài)冻鲜(xiān)价差(chà)恢复，冻品持续(xù)出库，目前冻品的高库存水(shuǐ)平将抑(yì)制猪价上涨空间(jiān)。”张晓君说。

　　“虽然今年(nián)生猪消费总(zǒng)结为持续向好发(fā)展态势(shì)，政策引(yǐn)导及(jí)市场预期(qī)向(xiàng)好(hǎo)，加(jiā)上居(jū)民收入增(zēng)加、消费意愿增(zēng)强等利好(hǎo)因素，都(dōu)是(shì)猪肉消费的(de)助(zhù)力。但(dàn)是，实际需求(qiú)却一直不温不火。目(mù)前看，今年生猪的(de)需求大概率将回归到(dào)正常年份水平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需求好转主要在于冻品入库以及(jí)二(èr)育支撑，终端(duān)需求(qiú)无实质性(xìng)好(hǎo)转。目(mù)前“五一”备货基本(běn)收尾，从走量看并未出现明显提升，随(suí)着二季度气(qì)温升高，需求逐步降低(dī)，预计需求再次回归(guī)至(zhì)低迷状(zhuàng)态(tài)。4月底到5月预计集团(tuán)企业(yè)出(chū)栏计划或继续(xù)增加，市场整体处(chù)于供大(dà)于(yú)求状态，现(xiàn)货价(jià)格“五(wǔ)一”后或继续回落为主，盘面(miàn)升水(shuǐ)状态(tài)下(xià)短期缺乏上(shàng)涨支撑(chēng)。

　　在张(zhāng)晓君(jūn)看来，生猪整(zhěng)体(tǐ)供(gōng)给相对充足，限制猪(zhū)价大幅(fú)上涨。短期来看，“五一”小长(zhǎng)假前，终端备货启(qǐ)动，集团(tuán)场(chǎng)缩量挺(tǐng)价，支撑猪价短线反弹(dàn)。然而，假期效应过后，市(shì)场情(qíng)绪逐(zhú)渐(jiàn)褪(tuì)去，猪(zhū)价将(jiāng)重回供(gōng)需(xū)基(jī)本面。当前(qián)距(jù)“五一”小长假仅(jǐn)剩3个交易日，期货盘面资金已经提前反映了市场情绪(xù)。建议投资者控制(zhì)仓位(wèi)，防(fáng)范假期风险(xiǎn)。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综合来(lái)看(kàn)，猪(zhū)价颓势不改，大概率仍(réng)将(jiāng)保持低位(wèi)盘整运(yùn)行状态(tài)。不过(guò)，市场预期二季度二次育肥(féi)缓(huǎn)慢(màn)入场，行情或好(hǎo)于一(yī)季度。按照(zhào)官方能繁(fán)存栏数据推算，今年3到10月(yuè)，生猪(zhū)理论出栏(lán)量处(chù)于逐步增加的阶(jiē)段，并于10月份达到理论出栏峰值，11月生猪理(lǐ)论出栏(lán)量大概率环比下降。而11月份正(zhèng)值猪肉消(xiāo)费旺季，供减需(xū)增预期下，相对支撑当(dāng)期生猪(zhū)价格，故(gù)目前(qián)盘面11月(yuè)价(jià)格(gé)相(xiāng)对坚挺。不过在国家良好调(diào)控之下(xià)，能(néng)繁母猪产(chǎn)能并(bìng)未(wèi)过度去化(huà)，生猪存出栏量保持稳定，猪价(jià)不具备直径26厘米等于多少寸，26厘米等于多少寸英寸持续大幅上(shàng)涨(zhǎng)的基础条件。在国家政策端稳定猪价意(yì)愿强(qiáng)烈的背景下，期价上行压力恐加大，追涨(zhǎng)风险积聚，操作上，建议养殖端(duān)锚(máo)定成本，择机卖出套保锁(suǒ)定利润为主。

　　棕榈油长期需(xū)求(qiú)不(bù)容乐观

　　昨日，马(mǎ)来西亚(yà)BMD毛棕榈油期(qī)货盘(pán)中大幅下(xià)跌，连续第(dì)三个交易日下(xià)滑(huá)，并(bìng)触及约一个月(yuè)低点(diǎn)。

　　“近(jìn)期棕(zōng)榈(lǘ)油行情变(biàn)化多集中(zhōng)在(zài)需求端的扰动，一方(fāng)面(miàn)，印度(dù)洗船事件(jiàn)为盘面带来了压力；另一方面，市场对于(yú)第二(èr)波新冠疫情(qíng)可能到来(lái)从而降低国内需(xū)求的担忧则(zé)进一步加(jiā)速了盘面下滑(huá)。”国联(lián)期货农产品(pǐn)事(shì)业(yè)部分析师姜(jiāng)颖告诉期货日报(bào)记者，根据(jù)新加坡、日(rì)本等海外经验(yàn)，第二(èr)波疫情的(de)波(bō)及(jí)范围(wéi)预计很大概率将(jiāng)小于第一波，短期情绪释放后，棕榈油将回归基本面。从相关(guān)因素的梳理来(lái)看，目(mù)前处于短(duǎn)多长空的局面。

　　据国(guó)海良时(shí)期货油脂(zhī)分析(xī)师孙啸介绍，开斋(zhāi)节后市场延(yán)续了产地未(wèi)来(lái)供需转宽松的交易逻辑。马来西亚午市(shì)24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船(chuán)期现货报(bào)价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元(yuán)/吨，整体相比上一个交(jiāo)易(yì)日均有20美元/吨左右的(de)下跌。巨大(dà)的back结(jié)构也(yě)显(xiǎn)示出市场对东南亚地区(qū)棕榈(lǘ)油食用(yòng)需(xū)求转入(rù)淡季以及印尼可(kě)能放松DMO出口限制的担忧。产(chǎn)地供需偏(piān)宽松的(de)预(yù)期在印尼GAPKI公(gōng)布2月(yuè)份(fèn)产量后得到强化。数据显示，印(yìn)尼2月份(fèn)棕榈(lǘ)油(yóu)产(chǎn)量高达425.2万吨，为历史同期最高水平，仅(jǐn)环比1月微降0.9万吨，降幅远低于平均季节性减量。目前产(chǎn)地已步入(rù)增产(chǎn)季，在(zài)马来西亚摆(bǎi)脱洪水扰动后，产区未来整体产量可能非常可观。

　　“3月份马来西(xī)亚出口(kǒu)大增，库(kù)存超预期下降至167万(wàn)吨，不(bù)过，4月份马来西亚出口骤(zhòu)降，斋月节备货结束、主(zhǔ)要进口国植物油供应充足，印度3月(yuè)棕(zōng)榈油库(kù)存(cún)仍有59万(wàn)吨，植物(wù)油库存则继续(xù)增高至345万吨(dūn)，充足(zú)的库(kù)存和竞(j直径26厘米等于多少寸，26厘米等于多少寸英寸ìng)争油脂的(de)影响或将冲击(jī)印度对棕榈(lǘ)油进口。”徽商(shāng)期货油脂油(yóu)料分析师(shī)郭文伟表示，检验机(jī)构AmSpec数据显示，马(mǎ)来西亚4月1—25日棕榈(lǘ)油出口(kǒu)量为92.7万吨，环(huán)比下(xià)降18.4％。然(rán)而棕榈油已经步(bù)入季节(jié)性增产周期，据SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月1—15日马来西(xī)亚棕榈油产量环比(bǐ)增(zēng)加22.5％，产需结构呈(chéng)宽松趋势。不过(guò)，4月(yuè)份处在(zài)复产初期(qī)，且(qiě)今年4月份(fèn)工作日较少(shǎo)，产量预计在(zài)150万吨以下，4月底马来西亚棕榈油(yóu)库存(cún)预计开始(shǐ)小幅度累库，且随着复产(chǎn)利多增强和出口前景不(bù)佳持续，后期(qī)马棕继续面临累库压力(lì)，棕榈油(yóu)行情或维持承压(yā)回调走势。

　　需求(qiú)方(fāng)面，孙啸称，印度SEA数据(jù)显示，3月份印度食用油进口113.56万吨(dūn)，处于季节性(xìng)中性(xìng)位(wèi)置，其中(zhōng)棕榈油进口量高达(dá)72.8万吨(dūn)，占比突出。但是其国内(nèi)食用油峰值库(kù)存问(wèn)题仍(réng)未解(jiě)决。截至3月末，其(qí)食用油总库存依旧(jiù)在344.7万吨，未见(jiàn)回(huí)落。根据(jù)目(mù)前(qián)已经走负的(de)国(guó)际豆棕差，预(yù)计4—6月国(guó)际棕(zōng)榈油进口需求(qiú)大概率出现萎缩。

　　此(cǐ)外，国内方(fāng)面(miàn)，郭文伟(wěi)表示(shì)，国(guó)内棕(zōng)榈油近(jìn)月进口严(yán)重(zhòng)倒(dào)挂，远月有所修复，近月进口(kǒu)偏低，远月买船有所增加(jiā)。海(hǎi)关数据(jù)显(xiǎn)示，3月进口39万(wàn)吨(dūn)，国内棕榈油4—6月进口量预估分(fēn)别在35万、45万、40万吨。目前国内棕(zōng)榈油(yóu)港口库存(cún)仍处在历(lì)史(shǐ)同期高(gāo)点，截(jié)至4月25日，库存(cún)为85万(wàn)吨(dūn)，连续4周下降，随着气温升(shēng)高及棕榈油(yóu)消费进一步(bù)好转，需(xū)求有(yǒu)望回升，国内棕榈(lǘ)油继(jì)续呈现去库走(zǒu)势(shì)。

　　展望(wàng)后市，孙啸认为，短(duǎn)期(qī)连盘棕(zōng)榈油仍将随(suí)油脂整体弱势运行，有下破可能。5月份东南亚天气值(zhí)得(dé)关注(zhù)，目前(qián)已有少雨迹象，泰国最为(wèi)明显，印尼次之。如果出现(xiàn)持续干燥天气，产(chǎn)区增产节(jié)奏将被打破(pò)，届时(shí)，棕榈油有(yǒu)望相对(duì)抗跌。

　　不过，在姜颖看来(lái)，短期棕榈油尚(shàng)存利(lì)多因素支撑。国内贸易商进口(kǒu)利润(rùn)深(shēn)度亏(kuī)损，5月船期频现洗(xǐ)船(chuán)，进(jìn)口到港数量将(jiāng)明显减少。在此(cǐ)基础上，随着(zhe)天(tiān)气升温，棕榈油(yóu)消费季节性(xìng)回(huí)暖。第二轮(lún)疫情虽可(kě)能有(yǒu)影响，但(dàn)无法(fǎ)改(gǎi)变消费逐步恢(huī)复的(de)大(dà)势，国内库存(cún)短期内仍可能加(jiā)速去化。长期(qī)市场(chǎng)对于未来供(gōng)应充裕的预期基本一致。天气情况有所(suǒ)好(hǎo)转，马(mǎ)来西亚与印尼步(bù)入增产周期，供应(yīng)增加(jiā)而出口需求较差，未(wèi)来产地(dì)存在累库预期。与此同时(shí)，国际(jì)豆粽FOB价差处于历(lì)史(shǐ)极低(dī)负值，棕榈油价格丧失竞争优势(shì)，在豆油、菜油未(wèi)来存在(zài)集(jí)中供应压力的情(qíng)况下，棕(zōng)榈油(yóu)长期需求不(bù)容(róng)乐观。

　　“综合(hé)来看，短期利多因素对盘(pán)面有一定(dìng)支撑，价格或以区间调整为主。长(zhǎng)期来看，棕(zōng)榈(lǘ)油将逐渐演变为供强需弱格(gé)局，叠(dié)加全球宏观经济环(huán)境偏弱，价格重心或逐步下(xià)移。”姜(jiāng)颖说。

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